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菜粕低位徘徊 弱势难改

期货日报 | 2017-01-11 14:40 | 【来源:期货日报】6

近期,随着进口菜籽到港增加,沿海菜籽库存显著回升,同时巴西大豆产量前景乐观,且逐渐收割上市,蛋白原料供应充足。需求方面,水产饲料消费进入淡季,沿海油厂菜粕成交量显著下滑。供多需淡,菜粕价格弱势难改。

菜籽到港量增加

前期,由于和加拿大在进口菜籽杂质率标准方面存在分歧,我国进口菜籽数量大幅下滑。2016年8月菜籽进口数量为42.9万吨,9月下降为19.3万吨,10月更是下降为6.1万吨,远低于前年同期水平。受此影响,国内沿海油厂菜籽库存持续下滑,2016年11月初库存下降到不足20万吨,供应吃紧。随着中加两国就此问题的协商解决,我国进口菜籽量显著增加,2016年11月进口菜籽达到30.5万吨,国内沿海油厂菜籽库存逐渐回升,年末库存达到39.8万吨。

随着原料供应增加,油厂开机率也有所恢复,2016年12月菜籽压榨量与11月相比有了显著提高。市场预计2017年1—3月国内进口菜籽的到港量仍将保持在较高水平,每月可能在40万吨以上,菜籽原料供应较为充足。同时,近日国家质检总局在《允许进口饲料和饲料添加剂国家(地区)产品名单(更新至2017年1月4日)》中新增了巴基斯坦菜粕,这意味着重新允许巴基斯坦菜粕出口中国,国内菜粕供应又增加了新的渠道。

水产养殖进入淡季

进入冬季后,水产养殖对饲料的需求进入季节性低谷,难以对菜粕形成有力的支撑。国内沿海地区油厂菜粕成交量显著下降,截至1月6日,周度菜粕成交量为1150吨,环比下降91%,同比下降94%,降幅惊人,下游消费端对后市并不看好。而且,目前水产品价格波澜不惊,并未像生猪养殖一样给出养殖户良好的利润,难以让养殖户扩大养殖规模,也就难以形成持续的需求支撑。

目前大豆供应充足,豆粕价格不高,豆粕与菜粕的价差也保持在较低水平,5月期货合约价差在480元/吨左右,广东地区现货价差在680元/吨左右。同时,豆粕蛋白含量要高于菜粕,菜粕与豆粕相比没有明显的性价比优势。因此,在水产料除外的其他饲料中,人们更愿意使用蛋白价值更高、价格也不贵的豆粕,而在水产料中菜粕的添加比例也不会很高,这均不利于菜粕的需求。

此外,由于南美大豆丰产预期强烈,供应庞大,将在整体上压制整个蛋白原料的价格。受此影响,下游的饲料企业和贸易商补库存的意愿不强,也难以对菜粕价格形成有力支撑。

替代原料供应充足

从2016年12月开始,随着南美天气状况的改善和国内下游库存的累积,大豆和豆粕的短期供需格局逐渐发生转变。进入2017年1月,巴西大豆逐渐开始收割,大部分地区大豆长势良好,产量前景喜人,一旦大量上市,将给美国大豆出口造成巨大的压力,这从近期美豆出口表现不佳已经可以看出端倪。

阿根廷方面,天气条件较为反复,先是播种前降雨过多,导致播种延迟,接着播种后出现干旱引发市场担忧,现在部分地区又出现了降雨过多,不过目前来看都未给大豆生长带来太大的负面影响。总的来说,阿根廷的天气仍面临一些不确定性,但当前仍处于大豆的生长期,此时降雨过多的影响与去年收获前的暴雨不可同日而语,市场对南美大豆丰产的预期也越来越强。大豆和豆粕供应充足将给菜粕市场带来持续的压力,始终是一个较大的利空因素。

综上,近期,随着中加关于菜籽贸易问题的解决,进口菜籽到港量增加,沿海油厂菜籽库存不断累积。同时,南美大豆即将上市,预期供应庞大,蛋白原料供应充足。而在需求端,水产养殖进入淡季,对菜粕的需求跌入谷底。在蛋白原料供应充足的背景下,下游企业和贸易商补库存需求不强。供大于求格局较为明显,菜粕弱势难改。

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